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估值过高遭遇全球疫情海工市场深陷紧缩期

发布时间:2020-05-22 17:28:20 已有: 人阅读

  自2014/2015年石油价格下跌以来,海工市场一直挣扎在大量破产、合并、收购、兼并、船队强制出售的泥沼之中,其中资产价值大幅下降的情况尤为明显。(油价大跌,海工行业惨了,中国船厂也麻烦了)

  与其他船舶估值评估机构相比, VesselsValue在海工资产价值评估方面一直相对保守。2019年1月,挪威金融管理局Finanstilsynet要求Solstad Offshore公司重估其船队价值。

  当时, VesselsValue估计一艘5年船龄的 大型平台供应船(PSV)的价值为1370万美元,比上一年同期的1750万美元估值低了近22%。相比之下,同期其他估值机构则估出了约20%的溢价。

  在随后的几个月,当其他机构认为5年船龄的 大型平台供应船(PSV)价值从1600万美元升值至1900万美元的时候, VesslesValue的数据则显示该类船舶价值从1350万美元升值至1410万美元。

  在此期间,市场上交易量很小,很难体现出这种激增式的船舶价值上涨。但是,当时市场上可以看到一些积极的迹象,包括稳定在相对高位的油价、船舶租金上涨、闲置船只减少以及一些船只出售待拆。

  在没有实际交易作为数据参考的情况下, VV算法综合分析布伦特原油价格的长期和短期滚动平均值,模拟市场情绪。这个算法效果出色,因为VV模拟的市场情绪不会对市场上短期的“下意识动作”做出过度反应,除非有足够的买卖交易数据作为支持证明。

  对于海工行业而言,2019年还算是不错的一年, 但是基于数据和估值,VV始终认为市场并未步入其他机构所相信的所谓“反弹期”。

  2020年新冠肺炎(Covid 19)全球大流行,油价大幅下跌。4月21日星期二,布伦特原油跌破每桶16美元,创21年新低。没有比较就没有伤害,上次危机中的最低油价为每桶23美元。

  2020年3月31日, Solstad Offshore公司宣布,由于新冠肺炎(Covid 19)疫情的影响以及海工市场的持续低迷,公司进行财务重组。

  这样一间大型的挪威海工公司进入重组,对于整个行业来说是一个里程碑事件。截至2020年4月23日, VesselsValue对 Solstad船队的估值为 14839亿美元。详情见下表。

  Solstad进行重组的条件之一是必须出售船队中的37艘船。尽管具体哪些船只会被出售暂不可知,但VV推测更有可能被出售的是已闲置的、船龄较大的小型船只。

  使用 VesselsValue的船队搜索和船舶自动识别系统(AIS)近期数据,我们可以筛选出Solstad船队中最近1 周或更长时间内未发出信号的平台供应船(PSV),三用工作船(AHTS)和海工作业船(OCV),即处于非活动状态或已闲置的船只。后文中的34艘船可能会是需要出售的37艘船只中的主要部分。

  如果Solstad从其船队中抛售上述所有 34艘船,VesselsValue估计该公司船队价值将为13628亿美元(见下图)。

  目前经济形势将持续多久还不得而知,但可以确定的是, 海工行业正处于 收缩阶段,对于从石油巨头到小型服务提供商的全行业来说,摆在众人面前的都是巨大的考验。

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